Auteur/autrice : Julie

Nos clients s’expriment tous les jours dans la presse. Régulièrement nous synthétisons pour vous leurs prises de parole les plus importantes. Dans cette édition, Optigestion, RichesFlores Research, Ossiam, Galilee AM, La Financière d’Orion et Remake AM.

Les Bourses signent de nouveaux records

Les actifs à risque ont bouclé un mois de février fructueux, marqué par une
avalanche de records historiques pour les Bourses mondiales.
Wall Street a atteint de nouveaux sommets, soutenus par le poids croissant de la
technologie dans les indices, notamment le principal, le S&P500, souligne Carmine de Franco. Le responsable de la recherche chez Ossiam observe par ailleurs que cet indice, le préféré des gérants, est également devenu plus concentré, même si certains secteurs restent relativement diversifiés. En Europe, le CAC 40 et le Dax ont également décroché de nouveaux plus hauts.

Plusieurs facteurs ont contribué à cette pluie de records. Les résultats exceptionnels du concepteur américain de puces Nvidia ont renforcé l’engouement des marchés pour l’intelligence artificielle (IA) entraînant dans son sillage toutes les valeurs liées de près ou de loin à cette thématique, observe Jacques de Panisse, gérant chez Optigestion. Plus globalement, la saison des résultats annuels qui s’achève affiche un bilan positif tandis que l’économie américaine continue d’être en bonne santé, ajoute le gérant. Les investisseurs ont bien digéré les statu quo de la Banque Centrale Européenne (BCE) et de la Réserve Fédérale (Fed), note l’économiste Véronique Riches-Flores. Par la suite, les marchés ont bien accueilli les messages des banquiers centraux qui laissent augurer d’une première baisse des taux d’intérêt en juin, souligne l’économiste Véronique Riches-Flores. Selon cette dernière, le président de la Fed, Jerome Powell ne cherche pas à casser les anticipations de baisse des taux, mais à les temporiser. À la Bourse de Paris, aux côtés des valeurs de la tech, les valeurs du luxe ont également tiré leur épingle du jeu notamment grâce aux résultats d’Hermès dont l’action est désormais sans doute un peu trop valorisée, estime Damien Ledda, directeur de la gestion de Galilee AM. À l’inverse, Casino a poursuivi sa décente aux enfers, constatent Nicolas Domont et Xavier Gérard, gérants chez Optigestion.

La gestion thématique a le vent en poupe

D’un point de vue stratégique, Roni Michaly, président et directeur général de Galilee AM a rappelé le potentiel de la gestion thématique, comme en témoigne la
performance 2023 de plus de 20% de cinq de ses fonds centrés sur le Cloud et l’IoT,
la robotique, l’IA, le gaming et le metaverse. Sur le seul mois de janvier, a précisé
l’expert, le thème de la cybersécurité a affiché un rendement de 2,6% et devrait
continuer de performer a ajouté Roni Michaly. Pour l’année en cours, le professionnel a également mis en avant l’attrait du thème « luxury et lifestyle ». Aurélien Lux, analyste chez Galilee AM est de son côté revenu sur les perspectives du secteur du tourisme et des loisirs.

Du côté de l’industrie de la gestion d’actifs, Galilee AM a confirmé le lancement de
mandats 100% ETF en assurance-vie et compte-titres. Cette offre, élaborée avec
l’appui de BlackRock France, est destinée aux CGP et aux Family Offices, a indiqué
Roni Michaly.

Ossiam poursuit son développement

Ossiam a pour sa part élargi sa gamme avec un nouvel ETF baptisé Ossiam Shiller
Barclays CAPE Global Secor Value, qui permettra aux investisseurs de bénéficier de
la rotation sectorielle des actions mondiales, a indiqué Bruno Poulin, PDG d’Ossiam.
La société de gestion a également rappelé le potentiel de son ETF Ossiam Shiller
Barclays Europe Sector Value, qui est investi uniquement dans quatre secteurs
attractifs en Europe. Toujours chez Ossiam, son responsable produits, Paul Lacroix a mis en avant la forte croissance des fonds qui suivent les indices PAB tandis que Carmine De Franco s’est penché sur les moyens pour investir dans les nouvelles solutions urbaines.

La Financière d’Orion, championne de la croissance

La Financière d’Orion a figuré, elle, dans le classement des champions de la
croissance 2024 publié par Les Échos. La société a bénéficié notamment de
l’engouement des investisseurs pour les produits structurés, a souligné Benjamin Magny, directeur du développement, chez La Financière d’Orion.

Remake Live au top

Au chapitre de l’investissement immobilier, la SCPI Remake Live s’est maintenue
dans le top 3 de 2023 des meilleures SCPI par taux de distribution. Avec un
rendement de plus de 7,8%, Remake Live a ainsi surnagé dans un secteur en souffrance et concrétisé la montée en puissance des nouvelles SCPI, qui bénéficient de la baisse des prix de l’immobilier. Dans ce contexte estime Nicolas Kert, président de Remake AM, 2024 sera l’année pour acheter en France. Le groupe prévoit pour l’année en cours un taux de distribution maintenu au niveau initial de 2023, entre 6,5% à 7,5%. Pour bien débuter l’année, Remake Live a signé une nouvelle opération aux Pays-Bas en achetant un immeuble industriel à Rotterdam qui fait ressortir un taux de rendement net supérieur à 7,3%, a précisé la société.

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L’optimisme des marchés ne faiblit pas

Les actifs à risque ont poursuivi leur progression en décembre, les investisseurs continuant d’espérer une baisse prochaine des taux des grandes banques centrales, commente Jacques de Panisse, gérant
chez Optigestion. Alors que les marchés voient la vie en rose, observe l’économiste Véronique Riches-Flores, le CAC 40, le DAX allemand, le Dow Jones ou encore le Nasdaq 100 à forte coloration technologique ont signé le mois dernier de nouveaux records. Les marchés ont rebondi après une année 2022 marquée par les craintes suscitées par l’inflation et la vive remontée des taux d’intérêt
des banques centrales. Les investisseurs ont été soulagés par le ralentissement de la hausse des prix et la résistance de l’économie américaine qui n’est pas tombée en récession malgré la politique restrictive de la Réserve fédérale (Fed). Dans ce cadre, les opérateurs parient sur une position plus accommodante des grands argentiers au cours des prochains mois, note Véronique Riches-Flores. En évoquant la perspective de plusieurs baisses des taux en 2024, la Fed a versé les étrennes de Noël avant l’heure, ajoute l’économiste. Par ailleurs, des deux côtés de l’Atlantique, la majorité des grandes entreprises sont parvenues à protéger leurs marges grâce à leur « pricing power » (pouvoir de fixation des prix), souligne Jacques de Panisse. Aux États-Unis, la Bourse a profité à plein de l’exceptionnelle santé des « Sept Magnifiques » : Apple, Microsoft, Alphabet (ex-Google), Amazon,
Nvidia, Meta (ex-Facebook) et Tesla. Concernant la France, Véronique Riches-Flores salue la résistance de l’économie française et plus particulièrement de l’emploi en 2023 grâce au rattrapage post-Covid dans les services. Pour autant, l’inflation et le resserrement monétaire pourraient peser sur la croissance et les embauches cette année, prévient l’économiste. Les marchés émergents ont sous-performé en raison de la baisse, pour la troisième année consécutive, des actions chinoises. Pour 2024, Véronique Riches-Flores ne croit pas à un rattrapage des émergents et notamment des pays d’Asie du sud-est cette année, en raison de la faiblesse de l’économie chinoise et des cours des matières premières.

Les choix des gérants pour 2024

Selon Carmine de Franco, Responsable de la Recherche chez Ossiam, dans des marchés plus volatils en 2024, l’essor de l’IA devrait continuer de soutenir le secteur technologique en 2024. Au sein des matières premières, l’expert souligne également le potentiel de l’uranium, qui pourrait continuer de grimper cette année en raison notamment d’une offre insuffisante après avoir bondi de 70% en 2023.
Chez Galilee AM, anciennement Financière Galilée, le PDG, Roni Michaly a présenté le palmarès 2023 des thématiques d’investissement, classement dominé par le Cloud et l’IoT, la cybersecurité, le gaming et metaverse. Pour 2024, le dirigeant a mis en avant le potentiel boursier de la mobilité du futur. L’expert a également évoqué l’exploration spatiale comme thématique d’investissement prometteuse. Rony Michaly souligne qu’elle est désormais évaluée à 400 milliards de dollars, et pourrait atteindre 2.700 milliards de dollars d’ici 2040. De son côté, Antoine Robbe, analyste-gérant
chez Galilee AM, a révélé ces trois thèmes d’investissement préférés, le cycle de l’eau, l’économie du sport et l’économie numérique. Lynceus Partners recommande aux investisseurs de sécuriser ses lendemains face à l’incertitude en investissant dans des stratégies de couverture à moindre coût grâce à la volatilité à des niveaux historiquement bas et aux tendances haussières du marché. Valeria Korshunova, responsable des
partenariats au sein de la société spécialisée dans les produits structurés conseille également de profiter de la volatilité des cours du pétrole. Clément Millet, également responsable des partenariats chez Lynceus Partners conseille à cet égard de rester exposer à la hausse, mais aussi à la baisse de l’or noir.

Une année 2023 de forte croissance pour La Financière Orion

Du côté de l’industrie de la gestion de patrimoine, Benjamin Magny, associé et directeur du développement de La Financière d’Orion a rappelé que son groupe était devenu en 2023 un acteur conséquent en rachetant plus de 20 cabinets et en développant une plate-forme digitale baptisée Canopia. Pour 2024, Benjamin Magny se dit toujours intéressé par les pépites, même si le rythme d’acquisitions devrait ralentir afin d’intégrer au mieux les CGP acquis l’an dernier.

Remake Live continue de briller

Dans le monde des SCPI, Remake a annoncé que sa SCPI Remake Live pourrait atteindre un rendement de 7,75% net, légèrement supérieur à celui de 2022 (7,64%), soit l’une des meilleures performances du marché. Cette SCPI s’est par ailleurs démarquée cette année par rapport aux SCPI plus anciennes en ne baissant par le coût de ses parts. Pour David Seksig, directeur général de Remake, cette baisse des valeurs des parts n’est pas annonciatrice du déclin du marché des SCPI mais plutôt le signe d’un nouveau cycle favorables aux véhicules récents et agiles. Pour preuve, la SCPI Remake Live figure parmi le top des SCPI 10 qui ont le plus collecté au troisième trimestre 2023. Le succès de Remake Live qui s’explique aussi par l’absence de frais de souscription.

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• Les marchés parient sur une baisse des taux des banques centrales
• Valeurs de croissance et gestion thématique à l’honneur
• La Financière Orion voit plus grand
• Les jeunes SCPI en pleine santé

Les actifs à risque ont vécu un excellent mois de novembre, sur fond de repli des taux d’intérêt dans l’attentes d’un éventuel assouplissement des politiques monétaires de la Réserve fédérale (Fed) et la Banque centrale européenne (BCE) l’année prochaine. Après un mois d’octobre difficile, Wall Street a signé sa plus forte progression mensuelle depuis plus d’un an, soutenu par la publication d’indicateurs témoignant du ralentissement de l’inflation aux États-Unis alors que la croissance devrait continuer de décélérer au quatrième trimestre. Cette conjoncture ne devrait pas inciter la Fed à revoir sa stratégie à court terme, estime l’économiste Véronique Riches-Flores. Cependant, l’experte s’attend à une action plus importante que prévu de la Fed dans le courant de l’année prochaine si les signaux négatifs sur l’économie américaine venaient à se multiplier. En Europe également, les indices actions se sont nettement appréciés. Le ralentissement de l’activité du Vieux Continent et notamment de l’Allemagne, est acté depuis plusieurs trimestres tandis que l’inflation est tombée en novembre à son plus bas niveau depuis juillet 2021, alimentant l’espoir d’une baisse des taux de BCE courant 2024, souligne Véronique Riches-Flores. Dans ce contexte, Patrick Chotard, président et fondateur de Lynceus Partners, salue la bonne performance des entreprises, soutenant l’idée d’un « soft landing » pour l’économie mondiale. Cet atterrissage en douceur ne profitera pas à l’Argentine dont la politique d’austérité du nouveau président Javier Milie, risque d’aggraver la chute, prévient Véronique Riches-Flores.

Premier bilan et perspectives

À la Bourse de Paris, Orange a tiré son épingle du jeu avec une hausse de 15% depuis le début de l’année grâce notamment à des résultats conformes à ses prévisions et des objectifs 2023 confirmés, commente Aurélien Lux, analyste et assistant gérant chez Galilee AM.

En termes de perspectives pour l’année qui se profile, Jacques de Panisse, gérant chez Optigestion, anticipe un retour au premier plan des sociétés de croissance favorisé par la baisse attendue des taux longs.

De son côté, Roni Michaly, PDG de Galilee AM, a rappelé les opportunités offertes par la gestion thématique, pourvu qu’une stricte sélection des fonds soit observée. Dans le détail, le dirigeant a mis en avant le potentiel de la thématique Gaming & Metaverse, qu’il analyse avec le prisme de l’intelligence artificielle. De son côté, Aurélien Lux a mis en avant le potentiel du bien-être animal tandis que Damien Ledda, directeur de la gestion chez Galilee AM a alerté sur le risque que fait peser une guerre des prix sur les voitures électriques sur la  thèmatique des mobilités du futur. Pour sa part, Carmine De Franco, directeur de la recherche Ossiam, s’est penché sur les valeurs à privilégier pour investir dans la forêt en Bourse. Concernant, le thème de l’intelligence artificielle, l’expert s’est montré prudent, estimant que son adoption sera lente et qu’il il faudra tenir compte de l’impact de la réglementation sur son développement. Des thèmes que la société de gestion a développé lors de l’évènement Citywire qui s’est tenu les 23 et 24 novembre dernier à Strasbourg.

Cap sur les 5 milliards d’euros

Toujours dans l’univers de la gestion d’actifs, Stanislas de Saint Blanquat, responsable Relations Investisseurs chez La Financière d’Orion, a présenté les atouts du fonds Eleva Absolute Return Europe tandis que Timothée Levesque, chargé des investissements au sein du groupe, a mis en avant le fonds FF China Consumer Fund de Fidelity. Le directeur du développement de La Financière d’Orion, Benjamin Magny a par ailleurs expliqué l’intérêt de l’épargnant à investir ses liquidités dans un environnement inflationniste. Le professionnel a par ailleurs dévoilé sa feuille de route pour les années à venir avec comme ambition de faire passer les encours du Groupe Orion de 3 milliards à 5 milliards d’euros d’ici fin 2025.

Les jeunes SCPI ne connaissent pas la crise

Dans l’investissement immobilier, après plusieurs années de croissance fulgurante, le marché des SCPI marque le pas. Confrontées à l’envolée des taux, de plus en plus de SCPI sont contraintes de baisser les prix de leurs parts dans un marché illiquide, observe David Seksig, co-fondateur et directeur général de Remake AM. À cet égard, il expliqué le mécanisme de valorisation des SCPI. Ce coup de froid ne concerne cependant que les plus grosses et anciennes SCPI. Les sociétés les plus récentes, qui ont investi dans un contexte de hausse des taux avec des prix d’acquisitions plus bas, devraient continuer de performer, à l’image de Remake Live. La SCPI vise désormais un taux de distribution rehaussé entre 7,25% et 7,75% en 2023 grâce notamment à des acquisitions ciblées dont une d’envergure à Édimbourg, en Ecosse (performances non garanties).

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Nos clients s’expriment tous les jours dans la Presse. Régulièrement, nous synthétisons pour vous leurs prises de parole les plus importantes.
Dans cette édition, Optigestion, Riches-Flores Research, Lynceus Partners, Ossiam, Financière Galilée, TYGROW, La Financière d’Orion, Archinvest, et Remake AM.

• Les investisseurs inquiets restent prudents.
• Le Private Equity : un secteur très dynamique.
•  SCPI : les écarts se creusent.

En juin, les actifs à risque ont poursuivi leur progression, permettant aux actions de signer un premier semestre exceptionnel. L’optimisme des investisseurs a été alimenté par la résistance de l’économie et le ralentissement de l’inflation, deux indicateurs susceptibles de limiter à l’avenir de nouvelles hausses des taux d’intérêt, d’abord aux États-Unis puis en Europe. Un optimisme à pondérer, selon Jacques de Panisse, gérant chez Optigestion, qui redoute que les banques centrales ne mettent tout en œuvre « pour éradiquer, coûte que coûte, l’inflation … en sous estimant les effets cumulés et à terme de telles décisions ». Mi-juin, la Réserve fédérale (Fed) a laissé ses taux inchangés, tout en prévenant effectivement que son cycle de resserrement monétaire n’était pas encore terminé. « La Fed en a déjà fait beaucoup et a suffisamment d’arguments pour marquer une pause, sans céder, pour autant, aux sirènes d’un assouplissement à venir. Elle devrait rester, a priori, très vigilante sur son action future, au risque d’apparaître plus ‘faucon’ qu’attendu», commente Véronique Riches-Flores, économiste indépendante. L’économiste s’interroge : « la Fed passera-t-elle à l’acte ? » L’experte s’attend « au maintien des incertitudes au cours des mois à venir sur les marchés, au gré des statistiques économiques qui tomberont ».

Résultat, la première quinzaine de juin a été marquée par une faible volatilité sur les Bourses, « qui reflète l’attentisme des investisseurs en l’absence de visibilité : l’incertitude est paralysante », explique Patrick Chotard de Lynceus Partners. A la fin du mois, l’annonce d’un fléchissement de l’indice PCE mesurant les prix liés aux dépenses de consommation des ménages américains, a ravivé l’espoir que la banque centrale américaine mette un terme à sa campagne de hausse des taux cette année, observe Véronique Riches-Flores.

Sur le Vieux-continent, la Banque Centrale Européenne (BCE) a une nouvelle fois relevé ses taux et s’est montrée déterminée à prolonger son cycle de resserrement monétaire afin de ramener l’inflation à son objectif de 2 % à moyen terme. « Les marchés ont surtout été rassurés par la conformation des perspectives économiques de la BCE qui ne prévoit pas de récession malgré la dégradation marquée de la conjoncture allemande », souligne Véronique Riches-Flores. Jacques de Panisse estime cependant qu’il conviendrait d’être plus mesuré que ne le sont les investisseurs actuellement : « le délai de 18 mois, qui permet à une hausse des taux directeurs de freiner l’économie, n’est pas encore écoulé », et par conséquent, « l’essentiel du ralentissement que va produire le relèvement notable des taux ne s’est toujours pas fait sentir ».

SES-imagotag attaqué, Air Liquide plébiscité

A la Bourse de Paris, l’offensive du fonds activiste américain Gotham City sur SES-imagotag, a mis les investisseurs en émoi. Le fabricant d’étiquettes électroniques a cependant rapidement éteint la controverse en réfutant point par point les critiques du vendeur à découvert, comme le souligne Melchior de Villeneuve, responsable du développement chez Lynceus Partners. Le titre du fabricant de gaz industriels Air Liquide a atteint le 16 juin un nouveau record, ce qui est loin d’être surprise pour Carmine de Franco, directeur de la recherche Ossiam, qui avait rappelé quelques jours plus tôt le rôle essentiel du secteur dans la transition énergétique.

Du côté des valeurs européennes, Guillermo Franquesa, conseiller principal en solutions d’investissement, a mis en avant les perspectives prometteuses du géant belge de la bière AB InBev. D’un point de vue sectoriel, Roni Michaly, président de Financière Galilée a rappelé ses trois thèmes préférés : le développement urbain, la cybersécurité, et le luxe & lifestyle. Par ailleurs, le dirigeant a souligné le potentiel de l’Intelligence artificielle et de la robotique.

Nominations et innovations dans l’industrie de la gestion d’actifs

Le mois de juin a été riche en nominations dans l’industrie de la finance. Lynceus Partners a notamment annoncé la nomination d’Hugo Delecour en tant qu’Investment Solutions Advisor à Genève. Optigestion a nommé Nicolas Domont à tête de sa nouvelle activité de Private Equity.
Au chapitre commercial, l’Edhec et CentraleSupélec ont lancé leur fonds d’investissement alumni à l’aide de la société de gestion Tygrow.
La Financière d’Orion a enrichi son offre en proposant dès aujourd’hui aux CGP qu’elle équipe un nouvel outil digital : Canopia. La Financière d’Orion vise, grâce à cet outil, 100 nouveaux conseillers par an connectés à la plateforme.
Du côté du private equity, Archinvest a lancé un multifonds de dette privée pour les investisseurs non professionnels accessible dès 100.000 euros. La société a l’ambition de collecter 45 millions d’euros et espère un rendement de 8 % à 10 % par an.

La pierre-papier affiche sa résilience

Retour sur terre aussi pour les SCPI après une année record. Selon l’observatoire du marché publié fin juin par la plateforme d’épargne en ligne Linxea, la collecte s’est repliée de 10 % au premier trimestre 2023, pour s’établir à 2,4 milliards d’euros. Pour autant, certaines SCPI, les plus innovantes comme Remake AM, tirent leur épingle du jeu. La SCPI de la société de gestion, Remake Live, a été l’une des rares à augmenter le prix de sa part. Une performance qui s’explique en partie par les investissements réalisés à l’étranger, explique Nicolas Kert, président de Remake AM. Le dirigeant a d’ailleurs annoncé sa troisième acquisition à Dublin, en Irlande.

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Dans cette édition, Riches-Flores Research, Optigestion, Financière Galilée, La Financière d’Orion, Ossiam, l’IFFECI, TYLIA, TYGROW et Remake AM.

• Le cycle inflation-hausse des taux-croissance inquiète les experts.
• Les gérants créent des solutions d’investissementcontre l’inflation.
•  SCPI : le marché change.

En mai, les actifs à risque ont vécu un mois volatil en raison des incertitudes persistantes concernant la politique monétaire et les craintes liées au dépassement du plafond de la dette aux États-Unis. La première semaine, les investisseurs ont bien digéré les hausses des taux de la Réserve fédérale (Fed) et de la Banque centrale européenne (BCE). « Notre scénario intégrait ces deux hausses des taux. A l’image du marché, nous ne sommes donc pas surpris », souligne Véronique Riches-Flores, économiste et présidente de Riches-Flores Research. L’ambiance s’est cependant progressivement refroidie en raison d’indicateurs économiques mitigés aux États-Unis et en Europe. « La préoccupation centrale des marchés financiers est désormais l’ampleur de la récession qui se profile. Sera-t-elle légère ou faut-il craindre une contraction importante et brutale, à l’image de la forte remontée des taux directeurs », commente Jacques de Panisse, gérant d’Optigestion.
En parallèle, le ralentissement de l’inflation aux États-Unis, tombée en avril à son plus bas niveau depuis avril 2021, a conforté les anticipations d’une pause dans le cycle de resserrement monétaire de la Fed. En zone euro en revanche, le haut niveau de l’inflation en avril a contraint sans surprise la BCE à maintenir son discours offensif. A cet égard, Véronique Riches Flores se montre dubitative : « La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a voulu contenter certains des membres de la banque centrale partisans d’une stratégie toujours plus offensive pour lutter contre l’inflation. Pour autant, aux vues de la faiblesse de la croissance sur le Vieux Continent et notamment en Allemagne, la BCE devrait encore relever d’un quart de point ses taux en juin avant un arrêt », estime l’experte, qui pense que l’institution devrait arrêter de relever ses taux pour préserver la conjoncture.

La dette américaine sème le trouble

Les actions ont également souffert durant la deuxième partie du mois d’un regain d’inquiétude sur l’évolution des taux de la Fed après les divergences affichées par son comité de politique monétaire. « Les marchés attendent le signal d’une pause de la Fed », confirme l’économiste indépendante. Dans ce climat attentiste, les interrogations sur la dette américaine ont ravivé l’aversion pour le risque. « Le risque d’un défaut des États-Unis n’a rien d’anodin pour l’économie mondiale », rappelle Véronique Riches Flores.
A contrario, les marchés ont relégué au second plan les incertitudes géopolitiques comme les élections présidentielles en Turquie remportées par le Président sortant Recep Tayyip Erdogan. Un succès qui s’explique en partie, selon l’économiste, par le bilan économique « décent » du Président. Attention toutefois, des tensions géopolitiques, bien sûr en Ukraine mais aussi à Taiwan, « ne manqueront pas de provoquer de probables crises », avertit Jacques de Panisse.
D’un point de vue sectoriel enfin, les valeurs technologiques liées à l’Intelligence artificielle (IA), ont tiré leur épingle du jeu grâce aux très bons résultats du fabricant américain de puces graphiques Nvidia, confortant ainsi le bien-fondé de l’investissement thématique promu par Roni Michaly, PDG de Financière Galilée.

L’industrie de la gestion d’actifs s’organise contre l’inflation

Alors que l’inflation rogne la rentabilité des placements, Emmanuel Angelier, à la tête du cabinet La Financière d’Orion, met en lumière la rémunération attractive du Livret A qui pèse sur les autres placements. « Spontanément, les clients placent leur argent sur le livret A », souligne Emmanuel Angelier. Forte de ce constat, l’industrie de la gestion d’actifs réagit en mettant en avant les atouts de la gestion active à l’image de la Financière d’Orion évoquant les performances du fonds Europa One géré par Cholet Dupont et du fonds Edmond de Rothschild Fund Bond Allocation.  Mais aussi, les atouts de la gestion indicielle. Ainsi, Financière Galilée a complété sa gamme de Fonds Interne Dédiés (FID) en proposant une offre 100 % en ETF avantageuse en termes de coûts. « Avec des frais de gestion moindres et une transparence accrue, les ETF sont devenus une part intégrante de nos investissements financiers, depuis de nombreuses années », souligne Roni Michaly.
Ossiam, pour sa part, continue de s’appuyer sur son point fort : l’analyse quantitative. Une stratégie qui porte ses fruits. L’an dernier, les encours de la société de gestion ont bondi de 28,35 %, soit la plus forte évolution du secteur, selon le palmarès 2023 des « 50 sociétés de gestion » qui comptent établi par Option Finance et Funds Magazine. Dans un environnement de marche incertain, l’Institut français de finance et d’économie comportementales (Iffec) a jugé bon de souligner les principaux apports de la finance comportementale, mais aussi les mythes qui lui sont attachés. A cet égard prévient l’association, « comme toute science, la manipulation des résultats et conclusions doit s’effectuer avec discernement et une certaine prudence ».

Le Private Equity pour tous

Dans le Private Equity aussi, les professionnels s’adaptent à la conjoncture. Soucieux de démocratiser l’accès de ce marché aux particuliers, Nicolas Baboin, cofondateur et directeur général de TYLIA, se félicite que sa plateforme créée en 2015 accompagne Bpifrance dans la distribution digitale de son troisième fonds de Private Equity dédié aux particuliers. « Le retournement de cycle pousse le Private Equity à ouvrir de nouveaux canaux de collecte », commente Nicolas Baboin. Preuve de l’engouement croissance des investisseurs pour le private equity, CentraleSupelec a lancé en mai un fonds d’Alumni dont la gestion a été confiée à TYGROW.

Les nouveaux entrants bousculent le marché de la SCPI Du côté des Sociétés Civiles Placements Immobiliers (SCPI), la jeune société Remake AM continue de se distinguer. Après une belle année 2022, la SCPI Remake Live a collecté 76 millions d’euros sur le premier trimestre, portant sa capitalisation à 195 millions d’euros. La SCPI, qui a réalisé le mois dernier deux acquisitions majeures en Irlande, continue de profiter de l’absence de frais de souscription. Ainsi, Remake AM, crée en début d’année 2022, se propulse à la 11^e position du top 15 de la collecte du premier trimestre 2023, selon l’Institut de l’épargne immobilière et foncière (IEIF). Selon son président, Nicolas Kert, l’essor de sa SCPI devrait se prolonger à l’avenir grâce à sa capacité à atténuer les effets de l’inflation pour les investisseurs.

Les actifs à risque ont vécu un mois de mai volatil en raison des incertitudes persistantes concernant la politique monétaire et les craintes liées au dépassement du plafond de la dette aux Etats-Unis. Au cours de la première semaine du mois, les investisseurs ont bien digéré les hausse des taux de la Réserve fédérale (Fed) et de la Banque centrale européenne (BCE). « Notre scénario intégrait ces deux hausses des taux. A l’image du marché, nous ne sommes donc pas surpris », souligne Véronique Riches-Flores, économiste et présidente de Riches-Flores Research. « L’ambiance s’est cependant progressivement refroidie en raison d’indicateurs économiques mitigés aux Etats-Unis et en Europe. « La préoccupation centrale des marchés financiers est désormais l’ampleur de la récession qui se profile. Sera-t-elle légère ou faut-il craindre une contraction importante et brutale, à l’image de la forte remontée des taux directeurs », commente Jacques de Panisse, gérant d’Optigestion. En parallèle, le ralentissement de l’inflation aux Etats-Unis, tombé en avril à son plus bas niveau depuis avril 2021, a conforté les anticipations d’une pause dans le cycle de resserrement monétaire de la Fed. En zone euro en revanche, le haut niveau de l’inflation en avril a contraint sans surprise la BCE à maintenir son discours offensif. A cet égard, Véronique Riches Flores se montre dubitative : « La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a voulu contenter certains des membres de la banque centrale partisans d’une stratégie toujours plus offensive pour lutter contre l’inflation. Pour autant, aux vues de la faiblesse de la croissance sur le Vieux Continent et notamment en Allemagne, la BCE devrait encore relever d’un quart de point ses taux en juin avant un arrêt », estime l’experte, qui pense que l’institution devrait arrêter de relever ses taux pour préserver la conjoncture.

La dette américaine sème le trouble

Les actions ont également souffert durant la deuxième partie du mois d’un regain d’inquiétude sur l’évolution des taux de la Fed après les divergences affichées par son comité de politique monétaire. « Les marchés attendent le signal d’une pause de la Fed », confirme l’économiste indépendante. Dans ce climat attentiste, les interrogations sur la dette américaine ont ravivé l’aversion pour le risque. « Le risque d’un défaut des Etats-Unis n’a rien d’anodin pour l’économie mondiale », rappelle Véronique Riches Flores. A contrario, les marchés ont relégué au second plan les incertitudes géopolitiques comme les élections présidentielles en Turquie remportées par le président sortant Recep Tayyip Erdogan. Un succès qui s’explique en partie, selon l’économiste, par le bilan économique « décent » du président. Attention toutefois, des tensions géopolitiques, bien sûr en Ukraine mais aussi à Taiwan, « ne manqueront pas de provoquer de probables crises », avertit Jacques de Panisse. D’un point de vue sectoriel enfin, les valeurs technologiques liées à l’Intelligence artificielle (IA) ont tiré leur épingle du jeu grâce aux très bons résultats du fabricant américain de puces graphiques Nvidia, confortant ainsi le bien-fondé de l’investissement thématique promu par Roni Michaly, PDG de Financière Galilée.

L’industrie de la gestion d’actifs s’organise contre l’inflation

Alors que l’inflation rogne la rentabilité des placements, Emmanuel Angelier, à la tête du cabinet La Financière d’Orion, met en lumière la rémunération attractive du Livret A qui pèse sur les autres placements. « Spontanément, les clients placent leur argent sur le livret A », souligne Emmanuel Angelier. Fort de contrat, l’industrie de la gestion d’actifs réagit en mettant en avant les atouts de la gestion active à l’image de la Financière d’Orion qui rappelle les performances du fonds Europa One géré par Cholet Dupont et du fonds Edmond de Rothschild Fund Bond Allocation. De son côté, Financière Galilée a complété sa gamme de Fonds Interne Dédiés (FID) en proposant une offre 100% en ETF avantageuse en termes de coûts. « Avec des frais de gestion moindres et une transparence accrue, les ETF sont devenus une part intégrante de nos investissements financiers, depuis de nombreuses années », souligne Rony Michaly. Ossiam, pour sa part, continue de s’appuyer sur son point fort : l’analyse quantitative. Une stratégie qui porte ses fruits. L’an dernier, les encours de la société de gestion ont bondi de 28,35%, soit la plus forte évolution du secteur, selon le palmares 2023 des « 50 sociétés de gestion » qui comptent établi par Option Finance et Funds Magazine. Dans un environnement de marche incertain, l’Institut français de finance et d’économie comportementales (Iffec) a jugé bon de souligner les principaux apports de la finance comportementale, mais aussi les mythes qui lui sont attachés. A cet égard prévient l’association, « comme toute science, la manipulation des résultats et conclusions doit s’effectuer avec discernement et une certaine prudence ».

Le private equity pour tous

Dans le private equity aussi, les professionnels s’adaptent à la conjoncture. Soucieux de démocratiser l’accès de ce marché aux particuliers, Nicolas Baboin, cofondateur et directeur général de Tylia, se félicite que sa plateforme créée en 2015 accompagne Bpifrance dans la distribution digitale de son troisième fonds de private equity dédié aux particuliers. « Le retournement de cycle pousse le private equity à ouvrir de nouveaux canaux de collecte », commente Nicolas Baboin. Preuve de l’engouement croissance des investisseurs pour le private equity, CentraleSupelec a lancé en mai un fonds d’alumni dont la gestion a été confiée à Tygrow.

Les nouveaux entrants bousculent le marche de la SCPI

Du côté des Sociétés civiles placements immobiliers (SCPI), la jeune société Remake AM continue de se distinguer. Après une belle année 2022, la SCPI Remake Live a collecté 76 millions d’euros sur le premier trimestre, portant sa capitalisation a 195 millions d’euros. La SCPI, qui a réalisé le mois dernier deux acquisitions majeures en Irlande, continue de profiter de l’absence de frais de souscription. Ainsi, Remake AM, crée en début d’année 2022, se propulse à la 11e position du top 15 de la collecte du premier trimestre 2023, selon l’Institut de l’épargne immobilière et foncière (IEIF). Selon son président, Nicolas Kert, l’essor de sa SCPI devrait se prolonger à l’avenir grâce à sa capacité à atténuer les effets de l’inflation pour les investisseurs.

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Dans cette édition, Optigestion, Riches-Flores Research, Financière Galilée, Ossiam et Remake AM.

• Les marchés chahutées de part et d’autre de l’Atlantique
• La gestion thématique à l’honneur
• Ces SCPI qui tirent leur épingle du jeu

En février, les investisseurs férus d’actifs à risque ont vécu un mois chaotique. Tout avait bien débuté dans l’espoir d’un ralentissement, voire d’une pause prochaine, du cycle de resserrement monétaire des principales banques centrales alors que l’économie américaine affiche sa résistance. Le pessimisme excessif en fin d’année, l’abondance des liquidités, l’espoir d’une désinflation en cours et un ralentissement en vue beaucoup moins marqué que prévu, expliquent la hausse enregistrée depuis le début de l’année. « L’optimisme ambiant pourrait cependant être perturbé par l’absence marquée de visibilité », commente Jacques de Panisse, gérant chez Optigestion.

Un regain d’appétit pour le risque qui a profité logiquement aux valeurs cycliques, comme l’observe Véronique Riches-Flores : « Cela ressemble au bon vieux temps, celui d’un appétit -apparemment sans limite- pour le risque qui entraîne dans son sillage les cycliques, les valeurs technologiques et, plus encore, les cryptomonnaies ».
Cependant, la publication d’indicateurs économiques témoignant du dynamisme de l’activité économique comme l’accélération de l’emploi américain ou la hausse des ventes au détail en janvier ont ravivé la crainte d’une sévérité accrue de la Fed face à l’inflation.

L’inflexion des actions américaines a ainsi coïncidé avec le retournement du marché obligataire. Tombé sous les 3,4 % le 2 février, le taux américain à 10 ans a rapidement rebondi pour atteindre 3,97 % à la fin du mois, soit plus haut niveau depuis novembre. « Les banques centrales n’ont pas fini leur travail. « Leur complaisance offre des opportunités que les investisseurs ne peuvent ignorer mais qui doivent être mises en perspective de ce que cela signifie en termes de risque d’être rattrapé par un nouveau cycle de hausse des taux d’intérêt », explique Véronique Riches-Flores.

Mais en Europe et Royaume-Uni par exemple, le ralentissement de l’inflation semble loin d’être convaincant, poursuit l’experte. Pour autant, les actions européennes, et notamment françaises, ont longtemps résisté à la déprime de Wall Street grâce à des bons résultats d’entreprises et à des valorisations généralement dégradées sur le Vieux Continent.
Les valeurs bancaires françaises ont particulièrement brillé grâce à d’excellents résultats financiers, soutenus par leurs pôles d’investissements et l’activité de crédit, comme le souligne l’économiste.

Pour autant, à la fin du mois, l’annonce d’une accélération inattendue de l’inflation aux États-Unis en janvier a précipité les Bourses mondiales dans le rouge et entretenu la remontée des taux d’intérêt des deux côtés de l’Atlantique.

Les gestions thématiques : le futur de l’industrie

Dans cet environnement aussi volatil qu’incertain, certains investisseurs ont continué d’adopter une approche thématique rigoureuse de façon à profiter des grandes tendances qui structurent, et vont structurer, l’économie mondiale au cours des prochaines années. À cet égard, Roni Michaly, PDG de Financière Galilée, rappelle que la gestion thématique est l’assurance pour une société de gestion de connaître le succès. Sauf que cette gestion doit répondre à un cahier des charges précis, souligne le dirigeant qui a mis en avant le mois dernier un de ses thèmes de prédilection : l’éducation.

La guerre pousse l’Europe vers d’autres producteurs

Au chapitre géopolitique, la guerre en Ukraine continue à faire rage. Pour tenter, une nouvelle fois, d’affaiblir Vladimir Poutine, l’Europe a mis en place une deuxième salve de sanctions visant le pétrole russe. Après le brut en décembre 2022, les produits raffinés en Russie sont interdits depuis le 5 février, et un prix maximum est imposé au marché. Pour compenser l’absence de diesel russe, l’Europe doit trouver de nouvelles sources d’approvisionnement. « Par ordre de préférence, l’UE devrait d’abord se tourner vers les pays du Golfe, puis les États-Unis et l’Inde », estime Carmine de Franco, responsable de la recherche chez Ossiam.
Du point de vue de l’investisseur, l’expert a par ailleurs mis en avant l’intérêt d’investir dans le lithium, indispensable à la fabrication de batteries électriques.

SCPI : des résultats en hausse en 2022

Sur le front de l’immobilier, les chiffres de la pierre-papier pour 2022 ont été publiés. Les SCPI ont enregistré l’an dernier une collecte nette record de 10,2 milliards d’euros contre 7,4 milliards d’euros en 2021, selon les chiffres dévoilés le mois dernier par ’Association Française des Sociétés de Placement Immobilier (ASPIM). Elles ont par ailleurs offert un rendement de 4,53 %, plus élevé qu’en 2021 (4,49 %). Ainsi, la jeune SCPI Remake Live de Remake AM a affiché un taux de distribution de 7,64 %, soit deux points de plus que le rendement moyen pour l’ensemble des SCPI diversifiées.

Pour l’avenir, Nicolas Kert, président de Remake AM, affiche sa confiance en dépit de la hausse des coûts de financement et de sa conséquence, une baisse des prix de la pierre. « On juge la performance de l’immobilier en la comparant à celle des autres classes d’actifs, souligne Nicolas Kert. Les SCPI en deçà de 4,50 % de rendement n’offrent pas un surplus de gain très attrayant et devraient logiquement attirer moins de collecte. »

2022 est terminé et COM’Value en tire un bilan positif ! Cela a été une année riche en projets pour différents clients de l’agence, et notamment le lancement d’Archinvest lors de Patrimonia.

Depuis le 26 décembre, nous sommes 3 à gérer nos clients. En 2023, nous continuerons à accompagner Remake Asset Management, Lynceus Partners, VIA AM, Optigestion, Ossiam, RichesFlores Research, SPDR ainsi que Financière Galilée.

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Dans cette édition, Optigestion, Ossiam, Lynceus Partner, Financière Galilée, et Remake AM.

• Les valeurs de croissance pénalisées
• Les produits structurés profitent de la hausse de la volatilité.
• L’approche sociale gagne l’immobilier.

En février, les actifs à risque ont connu un mois mouvementé, entre bonne dynamique d’activité et craintes de la poursuite du resserrement monétaire des banques centrales.

Aux États-Unis, après une fin d’année 2022 et un mois de janvier tonitruants liés à l’espoir d’un arrêt prochain des hausses des taux d’intérêt de la Réserve fédérale (Fed), Wall Street a très rapidement calé, comme l’anticipait Jacques de Panisse, gérant chez Optigestion. La publication d’indicateurs économiques témoignant du dynamisme de l’activité économique, comme l’accélération de l’emploi américain ou la hausse des ventes au détail en janvier, ont ravivé la crainte d’une sévérité accrue de la Fed face à l’inflation.
L’inflexion des actions américaines a ainsi coïncidé avec le retournement du marché obligataire. Tombé sous les 3,4 % le 2 février, le taux américain à 10 ans a rapidement rebondi pour atteindre 3,97 % à la fin du mois, soit plus haut niveau depuis novembre.

En Allemagne et en France, le Bund et l’Obligation Assimilable au Trésor (OAT) à 10 ans ont suivi une trajectoire similaire, leur rendement passant de 2 % à 2,5 % et de 2,5 % à 3 % respectivement sur la période.
Comme en 2022, cette hausse des taux a pénalisé les valeurs de croissance, comme l’explique Nicolas Domont, gérant chez Optigestion. Pour autant, les actions européennes, et notamment françaises ont bien mieux résisté grâce à des bons résultats d’entreprises et à des valorisations généralement dégradées sur le Vieux Continent.
Le secteur du luxe a particulièrement tiré son épingle du jeu grâce à réouverture de la Chine, observe Nicolas Domont.

Produits structurés et fonds ESG/ISR font la Une

Dans ce climat plus propice aux marchés européens, Ossiam a lancé un nouveau fonds négocié en Bourse, Ossiam Shiller Barclays CAPE Global Sector Value, coté sur cinq Places en Europe.
Alors qu’à la fin du mois, l’annonce d’une accélération inattendue de l’inflation aux États-Unis en janvier a précipité les Bourses mondiales dans le rouge et entretenu la remontée des taux d’intérêt des deux côtés de l’Atlantique, ce regain de volatilité devrait conforter l’engouement des investisseurs pour les produits structurés assortis d’une garantie en capital, estime Patrick Chotard, Président Directeur Général de, Lynceus Partners, l’un des spécialistes européens des produits structurés.

Cet environnement de marché tourmenté n’a pas empêché la controverse autour de l’investissement responsable alors qu’une puissante vague anti-ESG déferle outre-Atlantique, comme le rappelle Frédéric Bach, responsable ESG/ISR chez Ossiam. Selon lui cependant, la notion de durabilité continuera de s’installer dans le monde financier à condition que les différents acteurs, banques, gérants, investisseurs, fassent preuve d’innovation et de transparence. À  cet égard, les perspectives sont encourageantes, observe Roni Michaly, PDG de Financière Galilée qui souligne que 60% des investissements dans l’énergie dans le monde en 2022 se sont dirigés vers les énergies propres. « Un thème au potentiel boursier qu’aucun investisseur ne peut plus ignorer », assure l’expert.

Selon lui, une autre thématique mérite de susciter l’intérêt des investisseurs, le luxe et lifestyle qui remplit trois critères fondamentaux : elle est structurelle, internationale, et transversale. Surtout souligne Ron Michaly, cette thématique bénéficie d’une élasticité prix faible. En effet, une hausse des prix ne se traduit pas par une contraction de la demande, ce qui permet aux groupes comme LVMH ou Hermès de ne pas souffrir de l’inflation et de protéger leurs marges.

Immobilier : l’approche sociale fait mouche

Coté immobilier, l’engouement pour les Sociétés Civiles de Placement Immobilier (SCPI) ne faiblit pas. Leur collecte devrait franchir la barre des 10 milliards d’euros en 2022, un niveau record. Pour 2022, les acteurs anticipent un taux de distribution moyen compris entre 4,51% (France SCPI) et 4,70 % (Linxea). Dans son observatoire, Linxea souligne l’arrivée « de nouvelles SCPI avec une stratégie dynamique qui se traduit par des rendements au-dessus de la moyenne, notamment Remake Live qui affiche un rendement de 7,64 % ». Lancée en février 2022 par Nicolas Kert et David Seksig, cette SCPI qui développe une approche sociale affiche pour l’année passée le meilleur taux de distribution du secteur et dépasse le meilleur taux de distribution servi pour 2021, de 7,10 %. Une première année brillante pour Remake Live qui confirme sa promesse de réconcilier performance et utilité.